Workshop #5, La inversión oculta de 100.000 € del fundador: cómo el capital por trabajo (*sweat equity*) resuelve la rigidez de las tablas de capitalización de las startups.

El quinto Taller de Networking de Startups FlexUp, celebrado la semana pasada en Station F, volvió a confirmar el valor de estas sesiones abiertas entre emprendedores. 

Ocho fundadores asistieron al taller, representando una amplia variedad de sectores, antecedentes y desafíos. Al igual que en el primer taller, el objetivo no era simplemente presentar FlexUp, sino crear un espacio donde los emprendedores pudieran discutir abiertamente sus proyectos y explorar soluciones juntos. Estas discusiones son particularmente valiosas por dos razones:

• les permiten a los fundadores compartir desafíos reales y aprender de las experiencias de los demás;
• proporcionan oportunidades concretas para ilustrar cómo el modelo FlexUp puede abordar problemas empresariales reales. 

Quizás lo más interesante es que estas conversaciones a menudo revelan nuevos casos de uso para el modelo, a veces casos que no habíamos imaginado previamente. 

En muchos aspectos, es similar a lo que observamos con la IA: cuando aparece una nueva tecnología, la gente inicialmente la ve como una novedad interesante. Pero a medida que más personas comienzan a usarla, gradualmente descubren aplicaciones que son mucho más amplias y diversas de lo que se esperaba inicialmente. 

Por razones de confidencialidad, los nombres y algunas cifras a continuación han sido ligeramente modificados. Sin embargo, las situaciones descritas reflejan fielmente las discusiones reales que tuvieron lugar durante el taller.

Caso 1 – LedgerFlow: Expansión internacional sin crear inmediatamente una nueva empresa

El primer caso involucró a LedgerFlow, una startup fundada por dos emprendedores norteafricanos que desarrollaron un software capaz de leer automáticamente facturas y documentos contables e integrarlos directamente en sistemas contables. El producto ya está operativo en Túnez, y los fundadores ahora buscan expandirse al mercado francés. Recientemente se mudaron a Francia con este objetivo en mente, pero se enfrentan a varias preguntas prácticas:

• ¿Necesitan crear una empresa en Francia de inmediato?
• ¿Cómo pueden facturar a los clientes franceses?
• ¿Cómo pueden financiar la localización de su software? El equipo fundador está estructurado de la siguiente manera:
• un socio responsable del desarrollo de negocios (50%)
• dos socios responsables del desarrollo técnico (25% cada uno)

El desafío: adaptar el software al sistema contable francés

Para operar en Francia, la aplicación debe integrar el plan de cuentas francés, lo que requiere un trabajo sustancial con un contador local francés para configurar adecuadamente cómo se categorizan las entradas contables. Esto representa una inversión inicial significativa.

Una posible solución utilizando FlexUp

Una de las enfoques discutidos durante el taller fue crear una subcuenta FlexUp dedicada al mercado francés. En esta estructura:

• la entidad tunecina sigue siendo el proyecto principal;
• se crea una subcuenta francesa para desarrollar y operar la versión francesa del producto. Varios colaboradores podrían participar en este subproyecto:
• el equipo tunecino invierte tiempo de desarrollo para localizar el producto;
• el contador francés contribuye con tiempo o una cantidad fija negociada para adaptar el sistema a las normas contables francesas;
• se podrían reclutar freelancers adicionales o desarrolladores de negocios con una compensación parcialmente vinculada al éxito comercial. El software principal podría ser licenciado al proyecto francés a través de un acuerdo de licencia entre el proyecto matriz tunecino y la subcuenta francesa. Una ventaja clave de esta estructura es que el equipo puede probar el mercado francés sin crear inmediatamente una nueva entidad legal. Dependiendo de la situación, la facturación a los clientes podría ser manejada:
• directamente desde Túnez,
• a través de un socio local,
• o a través del servicio de incubación FlexUp. Esto permite a los emprendedores ingresar a un nuevo mercado rápidamente mientras comparten tanto el riesgo como la inversión entre los socios involucrados.

Caso 2 – ShelfLife Analytics: Financiamiento del desarrollo de software a través de futuros clientes

El segundo caso presentado durante el taller involucró a ShelfLife Analytics, un proyecto creado por Deepak, un estudiante de maestría indio. Ha desarrollado un concepto de software diseñado para optimizar la compra y la gestión de inventarios en supermercados basado en las fechas de caducidad de los productos. A través de simulaciones, estima que un supermercado típico podría ahorrar decenas de miles de euros al año al reducir el desperdicio de alimentos. Sin embargo, enfrenta un desafío común para los proyectos tecnológicos en etapas tempranas:

• el concepto tiene un gran potencial,
• pero aún requiere financiamiento para desarrollar completamente el producto.

El dilema típico

Una vez completamente desarrollado, este tipo de software podría venderse por alrededor de 1 000 EUR al año. Pero a ese precio, sería imposible financiar el desarrollo inicial.

Convirtiendo a los primeros clientes en socios de proyecto

Una solución discutida durante el taller fue acercarse a algunos supermercados piloto con un modelo diferente:

• una tarifa de licencia inicial de 10 000 EUR por año para los primeros socios,
• mientras se deja claro que el precio estándar futuro será de 1 000 EUR por año. En esta estructura:
• los 9 000 EUR adicionales representan efectivamente una inversión en el desarrollo del producto;
• estos primeros socios podrían recuperar su inversión más tarde, potencialmente con una parte de las ganancias futuras. En otras palabras, los primeros clientes se convierten en co-inversores en el proyecto, alineando los incentivos entre el fundador y los primeros adoptantes.

Un segundo desafío: estatus legal

Deepak está actualmente en Francia con una visa de estudiante, que no le permite trabajar ni facturar a clientes directamente. En este caso, FlexUp también puede proporcionar una solución de incubación. El proyecto puede ser alojado bajo una cuenta de FlexUp, permitiendo:

• clientes que serán facturados a través de la estructura de incubación;
• ingresos a ser recaudados en nombre del proyecto. Los fondos permanecen asignados al proyecto, y una vez que Deepak registre su empresa y abra una cuenta bancaria profesional, el proyecto puede ser transferido a la nueva entidad legal. Este enfoque permite a los emprendedores comenzar la actividad comercial incluso antes de que su estructura legal esté completamente establecida.

Caso 3 – ElevateHer: Los límites estructurales de la financiación tradicional de startups

El tercer caso discutido durante el taller destacó una debilidad fundamental del modelo tradicional de financiamiento de startups. El ejemplo provino de ElevateHer, una empresa creada por Inès cuando tenía 19 años. El proyecto tiene como objetivo apoyar a las mujeres en su desarrollo profesional a través de programas de capacitación y mentoría. Al principio de la aventura, aceptó una inversión de 50 000 EUR a cambio del 20% de la empresa. En ese momento, esto implicaba una valoración de 250 000 EUR, lo cual le parecía muy significativo. Sin embargo, tres años después, se ha dado cuenta de que ha surgido un desequilibrio estructural.

El problema con el modelo tradicional

En los últimos tres años:

• el inversor no ha hecho contribuciones adicionales;
• Inès ha continuado trabajando a tiempo completo para construir la empresa. Sin embargo:
• el inversor todavía posee el 20% de la empresa;
• Inès todavía posee el 80%. En otras palabras, el crecimiento en el valor de la empresa beneficia a ambas partes en las mismas proporciones, aunque sus contribuciones han sido muy diferentes.

La inversión invisible del fundador

En realidad, Inès se ha estado pagando muy por debajo del valor de mercado de su trabajo. Por ejemplo:

• salario actual: 2 000 EUR por mes
• salario de mercado estimado: 5 000 EUR por mes Esto significa que ella reinvirtió efectivamente 3 000 EUR por mes en la empresa. Durante tres años, eso representa casi 100 000 EUR de inversión adicional. Sin embargo, esta inversión no aparece en ninguna parte de la estructura de capital de la empresa.

Lo que el modelo FlexUp podría haber permitido

Si el proyecto se hubiera estructurado utilizando el modelo FlexUp desde el principio, la situación podría haber sido diferente. Parte de la compensación de Inès podría haberse estructurado como:

• una porción pagada en efectivo
• una porción invertida en la empresa como capital o créditos. Con el tiempo, ella habría continuado acumulando propiedad adicional, reflejando sus contribuciones continuas al negocio. Esto permitiría que la estructura de propiedad de la empresa evolucionara dinámicamente en función de las contribuciones reales, en lugar de permanecer fija basándose únicamente en una inversión en etapa temprana.

Lo que revelan estos talleres

Estos tres ejemplos ilustran la amplia gama de desafíos que enfrentan los emprendedores:

• expandiéndose internacionalmente con recursos limitados,
• financiar el desarrollo de productos innovadores,
• estructurar una equidad justa y sostenible entre fundadores e inversores. En cada caso, la discusión colectiva ayudó a identificar soluciones prácticas utilizando el modelo FlexUp. Más en general, estos talleres refuerzan una idea importante: FlexUp no es simplemente una herramienta o una plataforma. Es un nuevo marco económico y operativo que puede adaptarse a muchas situaciones empresariales diferentes, a menudo mucho más allá de los casos de uso que inicialmente imaginamos. Y es precisamente a través de estas conversaciones con los fundadores que continúan surgiendo nuevas aplicaciones del modelo.

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Lectura adicional

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